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从另一个角度来看，3月20日，中国联通发布2025年年度报告。根据其年报附注中“重要合营企业的主要财务信息”披露，截至2025年12月31日，招联总资产达1672.38亿元，较2024年末的1637.51亿元增长约2.1%，资产规模持续扩大。负债总额为1421.21亿元，净资产则增长10.8%至251.17亿元。从盈利表现看，2025年度招联实现营业收入161.44亿元，较2024年的173.18亿元下降约6.8%。尽管营收面临行业性压力，公司全年实现净利润30.54亿元，较2024年的30.16亿元微增约1.3%，盈利能力保持稳定。【WEMONEY研究室】
从另一个角度来看，当然，这并非意味着大局已定。第二代VLA能否真正形成规模化优势，物理AI生态能否兑现长期价值，仍需观察其交付稳定性、全球化落地进程以及技术输出的广度与深度。汽车行业不会因一份财报而轻易改换格局，真正的护城河，最终仍需经时间与市场销量的检验。
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